机构合计Q4债市第二波行情驱动在即。基金销售用度新规迟迟未落地。责罚性赎回费限定可能有较大优化，Q3主动纯债基金限制掉了7433亿，思赎回的赎的差未几了，落地将是债市新一波行情的早先。异日半年多摊余定开债基干涉灵通期较多，利率转信用，利好长期期信用债。推断10月答理限制超季节性增长，余额提升33.5万亿，增量或达1.5万亿，权贵提升2021-2024年的10月份平均0.87万亿的增量。答理投资进款及类进款的比例过高，重迭答理限制增长多，功绩基准倒逼之下，答理或昭着增配3Y掌握的信用债，并大幅下千里。Q4债市已由迎风转顺风。同比基数较高，重迭泰西住户疫情发的钱花的差未几了九游体育app娱乐，出口增速或承压。内需低迷，投资负增长，经济下行压力较大。计渔利率下调在路上。

　　上周信用债也开启调理款式，吉祥公司债ETF（511030）限制却逆势流入4.70亿，究其原因与居品自己定位短久期（1.95年），静态高（现时1.90%），有升水（周均0.02%），回撤小（本年以来-0.50%），与其他信用债ETF互异化定位错位竞争，有私有的上风和中枢竞争力干系。本年债市调理以来吉祥公司债ETF（511030）回撤适度名秩序一，净值相相持重且回撤可控，近1周平均升水2BP，可参考下表：

　　（数据开始：WIND资讯，吉祥基金整理，末端20251107）

　　上周（11月3日-11月7日）债市交游主导为公募基金销售用度新规行将厚爱发布据说和市集风险偏好，后续订价干线可能会切换至基本面变化以及新规的最终落地情况。具体而言，周一债市未能连续上月末作念多趋势，日内守护偏空飘荡态势，长端尾盘走强；周二债市仍守护窄幅飘荡场地；周三AI叙事松动，大师成本市集避险情谊升温，激励债市普涨；周四止盈盘多增，现券收益率集体上行，短端上行幅度略小；周五债市联接阴跌，中长债收益率集体上行。全周走势复盘如下图所示。

　　（数据开始：森浦Qeubee九游体育app娱乐，末端20251109）