东吴证券发布保障行业2025年投资政策论说，转头2024年忖度，全面向好，利润、价值高增长。1）净利润超高增长：受股市回暖等带动，上市险企2024年前三季度投资收益大幅提高，归母净利润增速创连年来新高，2024年全年净利润有望延续高增长势头。2）新单短期承压现金九游体育app平台，但NBV确认亮眼。3）代理东说念主戎行量稳质升，银保渠说念NBV孝敬仍在提高。4）投资端不息增配债券，投资收益率赫然提高。

　　行业新变化上，事迹波动加重，保障股性显耀增长。家具变革进行中，利差损风险握续化解：1）国外西宾：资负并举化解利差损风险。日本寿险市集在1990s因严厚利差损出现了停业潮，后续日本险企通过下调预定利率、发展死差型家具等优化欠债资本，通过增配国外财富等踏实投资收益，在2013年扭转了利差损逆境。2）国内趋势：预定利率再下调，分成险获险企喜爱。

　　投资政策上，资负共振，不息看好。1）东吴证券合计刻下市集储蓄需求仍是焕发，在监管握续请示险企镌汰欠债资本趋势下，保障公司利差压力瞻望徐徐取得缓解。2）近期十年期国债收益率降至1.96%足下，东吴证券瞻望，翌日追随国内经济复苏，长端利率若企稳或训诲上行现金九游体育app平台，则保障公司新增固收类投资收益率压力将有所缓解。刻下公募基金对保障股握仓仍处于低位，估值对负面身分反馈较为充分。